本周，ICE与郑棉期货冲高回落进入调整，进口棉报价下跌，国内棉花现货走势稍强，下游棉纱继续维持外强内弱格局。

　　一、内外棉价差由负转正国内供应压力增加

　　本周，发改委增发进口棉滑准税配额后，ICE期货冲高回落，受人民币汇率持续升值影响，进口棉现货价格下行，内外棉价差由负转正。郑州棉花期货主力合约结算价13058元/吨，较前周上涨88元/吨，涨幅0.7%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价12660元/吨，较前周上涨152元/吨，涨幅1.2%。纽约棉花期货主力合约结算价64.95美分/磅，较前周下跌0.54美分/磅，跌幅0.8%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价71.42美分/磅，较前周下跌0.46美分/磅，跌幅0.6%，折人民币进口成本12379元/吨(按1%关税计算，含港杂和运费)，较前周下跌229元/吨，跌幅1.8%。储备棉轮出成交均价12201元/吨，较前周上涨245元/吨，涨幅2.1%。

　　二、棉纱价格延续弱势涤短价格小幅上涨

　　本周，棉纱行情交投清淡，价格基本稳定，纺企资金压力较大，开工率不足，受上游成本带动，涤纶短纤价格小幅上涨，但下游追高意愿较为谨慎。常规外纱低于国产纱128元/吨；涤纶短纤价格上涨36元/吨至5460元/吨。

　　三、后市展望

　　本周，美元指数再创近期新低，人民币汇率连续升值，一定程度上压低了进口棉成本，9月1日，国家发改委发布公告将发放40万吨优惠关税税率进口配额，该举措保障纺企用棉需求，但短期内也令国内棉市供应压力有所增加，另一方面，今年配额增发时点晚于往年，反映政策力度应对疫情影响的灵活调整。近期，纺企订单虽有所好转，总体订单依然不足，皮棉价格重心上涨，也增加纺企经营成本压力，同时下游棉纱跟随提价幅度有限，传统纺织旺季成色略显不足。进入9月后，棉农与轧花企业充分备战新棉上市，各方对行情抱有较大期待，总体而言市场中期稳定向好格局尚未改变，但由于前期棉市上行步调迟缓，下游景气度恢复不足，叠加美股过度透支货币政策后出现高位动荡，引发全球金融市场再度开始调整，应警惕国内棉市短期波动加大风险。