转载 | 金联创、化纤邦

导语：正所谓三十年河东，三十年河西，近年来PX生产利润起伏较大，2019年以前PX企业基本维持高利润状态，但2019下半年至2021年则转为持续亏损态势。值得一提的是，今年以来PX基本面较乐观，市场持续走强，PX亏损持续缩小，4月份达到盈亏平衡临界点后，5月份盈利逐步提升，在经历了长达2年时间的亏损后，行业实现扭亏为盈实属不易。

国内PX工厂通常分为两类装置，一种是最常见的芳烃联合装置，此类装置PX产能占国内总产能的92.4%，原料为石脑油，同时产出纯苯、甲苯、二甲苯，再通过甲苯歧化和二甲苯异构化工艺产出PX。另一种为单独的一套MX-PX装置，国内仅有3套该工艺装置，因此用MX计算PX利润，通常不作为PX生产利润的主要参考方式。

数据来源：金联创

年初至今，用石脑油为原料生产PX，利润最低为3月7日的-132.73美元/吨，利润最高为目前的148.4美元/吨，也就是说3月份开始亏损陆续缩小，4月份在成本线附近徘徊，5月份利润出现大幅提升。其主要原因是美国调油需求良好，当地芳烃装置负荷偏低，东南亚PX开始输送美国，导致亚洲市场供应紧张，PX价格一路高歌，而石脑油自4月份以来表现为弱势震荡，石脑油-PX价差不断拉宽，利润大幅改善。

数据来源：金联创

再来看一下以MX为原料生产PX利润情况，今年以来该工艺持续呈现亏损状态，无明显规律，由于MX及PX关联度非常高，两者走势基本一致，年初至今平均亏损为41美元/吨。国内仅中化泉州、中化弘润、海南炼化二期PX装置为该工艺，由于经济效益不佳，中化弘润PX装置一直为长期停车状态，海南炼化二期100万吨/年PX装置自2021年12月28日起停车，目前尚未重启。

PX市场虽然强势，利润持续提升，但金联创认为，行业利润继续提升空间不大，国外PX装置负荷不高的主要原因是因为生产亏损，如今PX利润明显好转，装置负荷存在提升空间，特别是国内几套检修中装置均陆续重启，后期供应量将大幅提升，紧张局面很快改善，利润也将陆续回归至合理水平。