来源：中国纱线网整理编辑自文华财经、期货日报

上周，对于棉花期货圈而言是最崩溃的一周。就在上周五，内外棉价共振，市场情绪悲观，郑棉主力上午一度逼近跌停，远月合约触及跌停，截至收盘，棉花跌超6%。

图：上周五郑棉主力合约盘面表现

究竟是什么原因导致国内外棉价急跌？一方面有美联储加息步伐加快引起的大宗商品普跌的影响，另一方面也有棉花自身基本面的影响。进入5月份中下旬以来，支撑美棉走高的利多因素开始转弱，主产区德克萨斯州的干旱情况得到大幅缓解，美棉7月份未点价销售合约量也大幅下降，而美棉产量也在一步到位式的大幅调低之后基本没有下调空间。

以上几个因素导致之前支撑美棉走强的因素都开始转弱，而随着美联储加息步伐加快，大宗商品走弱，美棉价格也开始下跌，没有了外盘的支撑，郑棉回归国内弱需求的基本面。

图：6月27日ICE棉花期货触及跌停

而6月28日，美国ICE棉花期货触及涨停，涨幅5.32%，报99.05美分/磅。 

图：6月28日，美国ICE棉花期货触及涨停

供需双弱拖累棉花价格，当前国内上游库存高企，下游需求不佳，还贷时间临近，挺价能力弱，郑棉承压，内外共振，加剧郑棉下跌力度。目前是宏观弱预期情绪和产业弱现实情绪的负反馈叠加。周二，郑棉主力合约大幅低开，但该合约盘中由跌转涨，收于17615元/吨，日涨幅录得1.94%。近期商品曾一度受到外部宏观经济风险拖累，但经过连续下跌后，市场情绪得以宣泄，目前国内商品多数出现反弹。

图：近期郑棉主力合约走势

国内方面，下游市场交投氛围仍偏淡。纯棉纱现货市场成交情况逐渐明朗，但仍有不少纺企不报价，实行一单一谈，棉纱成交量依旧较少，价格较上周前半周下跌1000元/吨左右，市场观望情绪依旧较浓。

纯棉坯布市场清淡持续，价格方面持续下跌，但下游成交依旧稀少。浙江兰溪地区织厂反映近期需求持续不足，下游客户谨慎观望，织厂库存积压，后续新增订单青黄不接，目前兰溪地区织厂平均库存在2个月左右。

对于市场运行逻辑，瑞达期货表示，国内市场来看，今年产区天气良好，新季棉花生长快于去年同期水平，且受害程度较轻。截至5月底棉花商业库存为416.28万吨，商业库存仍处近五年相对高位，国内棉花供应仍显宽松，港口棉花库存维持中低水平，国内外棉价差倒挂明显。

需求方面，纺企工业库存仍维持近三年低位水平，下游纺企未有集中订单支撑，产成品库存压力较大，企业对原料采购维持谨慎、观望态势。 鉴于国内棉市供需依旧双弱，加之外棉大幅下挫，短期棉价仍难言可观。不过轧花厂手中仍有较大高成本货源，棉价大幅下挫之后将迎来技术修复可能。