转载|化纤头条

据企业反馈，2020年以来国内疫情多点开花，部分前两年回流到国内的订单，因东南亚国家疫情放松管制后重新流出，造成国内纺织品出口量同比回落。国内下游订单出现不同程度的缩量，从东南亚的情况来看，虽然东南亚纺织服装出口依旧高位，但三季度纺企开工环比大幅走低，表明后期订单难以持续，欧美服装及面料批发商亦面临极大的库存压力。内外需均表现较差，纺织企业面临生死存亡之秋，聚酯企业的寒冬还会远吗？

聚酯生产企业致力于实现产业链一体化发展，产业链通过自产自销来提升抗风险的能力。四季度聚酯行业面临产能过剩及需求疲软双重压力，虽PTA加工费达到800+元/吨，但聚酯普遍有400-500元/吨的亏损，PTA端的盈利完全是挤占了下游的利润，聚酯企业面临的生产经营压力较大，基本不太会囤积PTA，原料库存很低，更愿意随采随用。

聚酯成品库存天数也随着市场形势变化容忍度越来越高，聚酯企业普遍都有30-45天左右的长丝库存，短纤除某大厂有库存之外，基本处于负库存状态。聚酯四大家甚至选择9月中下旬进行停产检修来缓解库存压力，企业认为下游终端在金九银十这段时间是表现最好的时候，四季度除了双十一、圣诞节可以偶有期待外，整体是不太看好后市需求，这也是企业选择旺季进行减产的无奈之举。

从原油-PX-PTA-PF，产业链利润递减。调油需求带来的PX供应偏紧态势仍在维持，产业端的利润也集中在石脑油-PTA环节。年内PXN的价差达到历年同期高位685美元/吨，目前价格已经回落至400美元/吨附近，仍处于相对高位。

据悉，盛虹石化的PX装置推迟到11月开车。中长期来看，PX方面，东营威联200万吨PX、广东石化260万吨、盛虹炼化400万吨PX装置四季度也将投产，PX与PTA供应在四季度逐步宽松。芳烃产业链PX价格随着成品油价格坍塌，PXN价差高位状态不可持续，将开启下行趋势。2022年Q4 合计750万吨装置（嘉通能源250万吨、东营威联250万吨、恒力石化6线250万吨）投产，占比达10.83%。

PTA装置逐步投产，四季度来看过剩压力或将更加明显，国内供需压力仍存叠加下游需求疲软，加工费有进一步压缩的空间。今年以来，PTA价格走势波动剧烈，从“7”字头回到“5”字头，仅用时1个月左右。多重因素影响下，后续PTA价格重心有望随着PXN走弱进一步下移。